为什么是“滞胀”?

　　为什么会走滞胀之路呢?与其说是我预测的结果，不如说是我估计政府有可能选择的道路。如果政府不选择这条路，那我的预测结果可能就会错了。但我还是可以较为绝对地说，这样一条路是相对佳的选择。

　　因为，中国整体的房价，现在已经处于一个历史高位，并且是历史上从未有过的高位。

　　大家都知道，如果某一个市场，价格处于历史高位，无外乎两种可能。一是，继续往上涨，一山还有一山高，达到另一个更高的高峰。二是，涨不上去了，要往下跌。

　　不过，如果判断某一个市场已经处于高位了，已经有不健康的迹象了，好的办法，决不是让它继续涨得更高，因为“爬得越高，跌得越惨”。

　　对当前的房地产市场来说，如果你不想让它涨得更高，也不想让它下跌，则好的办法就是平稳发展，可以说是横盘，但准确来说应是“滞胀”。

　　其实，历史有类似的情况，那就是在2011年左右。

　　当时的房价，也在高点，不过，当时政府并没有让房价保持“滞胀”，而是直接刺破，让房价回归“合理的价位”。此后连续5年时间，日子有点难过呀。这也导致开发商开始抱团一二线城市，造成部分城市过热。直至2015年底，推出房地产去库存政策，持续烧了几把火，房地产市场才开始热起来。

　　为何2011年政府没有选择走房地产市场“滞胀”之路，到今天会选择呢?

　　事情是这样子的。中国房价，通过21世纪初期的连续上涨，在2008年被吓了一跳，闪了一下腰，2009年接着涨，一路涨到2010年。这时已经处于历史的高位。

　　2010年4月，史上严厉的调控政策出台，除了2005年就开始执行的常规工具即提高房贷付比例和利率外，此时，次祭出了另一个“火器”，那就是“限贷”。但还是不管用。

　　2010年12月，温家宝总理来到中央人民广播电台，与听众交流互动，谈到房价问题时他说：“在我的任期内，一定要使房价能够保持在一个合理的水平，我还要为实现这个目标而努力，绝不会退缩……我相信，经过我们一段的努力，房价会回到合理的价位，我有这个信心。”

　　泱泱大国的总理，承诺使房价保持在一个合理水平，是多大的决心呀。“回到合理的价位”，一个“回”字显然说明，当前的房价是不合理的，要回到合理，那就是要降价。即，当时政府调控的目标，就是要降价。

　　果然，一个月后，2011年1月27日，房价问责制和房产税试点，在同一天发布，力度前所未有。再一个月后，3600万套保障房计划正式实施。

　　这三板斧下来的力度是明显的，政策的目标，并不是要维持在高位震荡，而是要让价格回调。从2011年下半年开始，各地就有到售楼处维权的了。原因就是房价跌了，以前的买房客不乐意了。

　　现在回想起来，那届政府已经处于换届当口。从2002年开始，那届政府一直面临着房价突飞猛进，忙于调控，甚至还要与各种利益团体博弈，苦口婆心劝说。房价也是民生问题，在此过程中老百姓的怨言是很多的，诸如“平民代言人”“不买房行动”“合作建房”等，就是明证。

　　所以，对那一届政府来说，在任期接近尾声的时候，面临着以后可能的历史评论和“盖棺论定”，能不能管控住房价，是个大的原则问题、是非问题，不可能选择滞胀之路。当时的主流语境就是高房价不合理，要压制下来，给老百姓一个交代。

　　到了2018年的今天，房价又到了一个高点。是让房价在高位震荡，滞胀发展呢?还是选择刺破，让房价回到低位?

　　我相信政府会选择一条滞胀发展之路，而不是刺破。此前的经验已经表明，刺破是一条痛苦的道路。何况相比于2011年，这一次的情况，有两个地方明显不同。

　　一是，这次从2015年底2016年初开始的全国性大涨，是为了配合去库存的战略，从一线城市开始一步步热起来的，传导到三四五线城市。起了头，就要很好地收尾。

　　二是，这次面对高房价，中央的掌控力更足了，更为自信了，完全有能力让房价在高位还能相对平稳发展。当然会选择一条“软着陆”之路。

　　怎样做到“滞胀”

　　怎样才能做到“滞胀”呢?

　　房价在高点，不想它跌下来，这有点类似于走钢丝绳。高高在上，晃晃悠悠，似乎随时可能跌落下来。

　　我们有这个底气吗?有的。底气就来自于掌控力。

　　通过十八大以来各方面的努力，现在中央到地方，可以做到上行下效，令行禁止，政令畅通。

　　做任何事情，就怕认真。现在中央认真去做一件事，绝对可以做成。

　　为何2011年温总理会说“绝不会退缩”，那是因为有某些力量想让政府退缩。今天，那是上下一心呀。

　　2015年上半年是一个经济发展的紧要关头，李总理铿锵有力地说，“要坚决打破原来的规矩，不能让文件再在处长、司长那里一层一层地‘画圈’了!……国务院常务会通过的文件，如无特别重大修改意见或其他特殊原因，7天之内必须下发”。这个话，很有底气。

　　如果说，房地产市场的“滞胀”之路是佳选项，那么，政府一定能够做到。

　　其实，从2017年开始，已经在这么做了。

　　要做到滞胀，先就是要做到让房价停滞不前。

　　具体怎么做呢?

　　先，一线城市房价从2016年底开始就已经被死死压住。二线城市从2017年开始，基本被压住。再次，就是三四五线城市，2018年基本上也执行到位了。

　　今天，大江南北，各个大小城市，都实实在在感受到了强力调控政策的压力，房价基本上很难再往上走了。

　　但，关键是如何做到，既让房价停滞不前，还能保持一种鼓胀的动力，让房价还有上涨的冲动呢?

　　我理解是从两个方面入手。一是供给端。二是需求端。

　　在供给端，那就是控制土地的出让节奏。虽然我们在2018年的下半年听到了一些土地流拍或者底价出让的消息，但不要被这些消息给迷惑了。这些土地基本都是地段不好，或者政府限价比较厉害，发展商无利可图。

　　只要政府推出好的地块，而且放开一些限制条件，必定会引来一番爆抢。其实，从2017年开始，很多城市就没有完成当年的土地出让计划。比如，某个沿海重要城市，2017年的土地出让计划仅完成了49%。实际上，2017年是这个城市历史上卖得好的一年，也是价格高的一年，好的地块只要一推出来，就会被一抢而空。但是呢，政府压着不卖，更愿意悠着点卖。

　　这里，并不是政府不想卖。其实各方面的建设，都需要资金。只是，政府也知道，如果在好的年份，卖出了很多土地的话，在接下来的年份，就会有很多房子集中推向市场。到时候，库存过高，房子不好卖，价格下降，楼市低迷，日子又会不好过了。

　　这样的情况，在2009年、2010年、2011年的高峰期，已经发生过一回，后导致房价低迷了四五年，导致很多开发商的售楼部被冲击，地方政府的土地收入也是锐减，搞得灰头土脸。

　　所以，不能让这样的局面再重演一遍。这就是目前各个地方政府，控制土地出让节奏，放慢脚步，悠着点来的根本原因。

　　再谈谈需求端。你觉得，2018年的很多城市，是不是就是处于饥饿状态呀，比如杭州、武汉、南京?此前为何会出现几千人排队抢房，为何会出现各种托关系买房，为何要政府出面来组织摇号选房?显然，是房子相对较少，购房者较多。

　　这种热度政府其实是有办法浇灭的，只是它不想这么干，因为几瓢冷水下去，如果火灭了，日子又会不好过了。事情，得从长计议。所以呀，2018年各地还是会有抢房的现象。我相信，接下来还会有。

　　总之，由于政府从上到下有掌控力，从供给端和需求端入手，既压住了市场，又让市场保持了一定热度，也就成了“滞胀”的状态。

　　　　| 中央对房地产调控正在加码