三六五编者按

　　在2011年楼市调控措施的打压下，多个城市的库存量大幅攀升，甚至逼近历史高位，全国多个城市房价并未下降，这种产品大量积压但价格坚挺的现象在经济领域并不多见。近期，国务院从限购令和土地调控入手，调控风声再次收紧，同时中共中央政治局部署下半年重点经济工作，提出要下半年房地产市场调控力度不放松，坚决遏制住房价格过快上涨。随着下半年供应压力进一步增大，房价还能“撑”多久？

导读：

　　楼市新政难改房价上涨 调控越严反弹越大

　　多城市库存逼近历史高位 官媒分析房价走势

　　库存积压房价坚挺 楼市何时走出调控怪圈？

　　多地楼市库存达新高 下半年迎房价拐点？

　　房地产：调控仍从紧 价跌成定局

　　楼市新政难改房价上涨 调控越严反弹越大

　　国务院紧急出台的二三线城市限购令，让房地产市场再掀波澜。限购令的扩大，为三季度房价的下降增加砝码，同时也给保障房的推行争取了时间。

　　房价要降了，这是市场普遍预期，只不过，它或许也只是暂时的调整，未来房价可能重回上涨通道。这就好比，将一只皮球生生地按在水面下，当下压的力量越大、越深，一旦松手，它反弹的力量就越大。这就是中国房地产市场的现状。

　　保障房会加速商品房房价上涨？

　　一般人理解，保障房的建设应该会增加市场房屋的供给，从而促使商品房价格下降。但是实际情况却并非如此。

　　现在，建设保障房不仅是中央政府的一项惠民工程，更是中央用来刺激整个经济发展的重要引擎。但是对于执行该政策的地方政府来说，这是一个没有商业利益的、需要消耗大量资金和土地资源的“要命”工程。

　　保障房不仅不能使地方政府拿到更多的土地收入，同时还需要地方政府通过其他途径来得到资金补偿。

　　根据中经网数据库，全国房地产开发商企业从1997年到2009年的土地购置费用和同期地方政府财政决算收入计算，土地收入自2003年以后已占到地方财政收入的20%，并且不断提高。国内分析人士普遍认为，部分城市土地出让收入占地方政府总收入的比重甚至达到30%~50%，可见土地收入成为地方财政收入非常重要的一部分。

　　然而占财政收入比重这么高的土地收入，如今却在急剧下降。

　　根据北京市土地整理储备中心土地交易记录，2010年上半年土地收入为632.21亿元，而2011年上半年土地收入为333.95亿元，同期减少了47%。

　　单单北京市就减少这么多，全国来说更是一笔巨额款项。据国土资源部统计，2010年全国保障性住房用地为24000多公顷，较2009年增加超过一倍。保障性住房、棚户区改造和中小套型商品房用地计划供应量占住房用地计划供应总量的77%。按照国土资源部关于全国主要监测城市地价总体水平2945元/平方米来估算，全国保障性住房用地估值在7000亿元，考虑到大多数保障房用地都是以较低的成本价格划转或是无偿转让，因此，这笔钱都可以算做地方财政的额外“损失”。

　　在一无钱、二无免费土地的情况下，保障房开工率迟迟不能达标也就不足为奇。但面对中央政府的施压，地方政府在限期完工的指令下，只能先交差，损失待日后弥补。

　　如何弥补？只有拉高商品房价格一条出路，或许这样的判断会有非议，但现实情况可能就是如此。

　　众所周知，决定房价的主要因素就是土地成本，现在地方政府为了保障房负担了大量的低价甚至无偿土地，而土地资源只能是越来越少。其中重要的一方面就是：中央明确提出要坚守“18亿亩”耕田红线。但是我国又处于大力发展城市化时期，还有基础设施建设，比如高铁、高速公路都占用了大量的耕地，在这种情况下，都导致了土地资源的紧张。

　　一方面，保障房占用了本已不多的土地资源；另一方面，原本可以几千元甚至几万元转让的土地，只能以几百元甚至无偿的方式使用。

　　在这种情况下，地方政府已经没有动力再降价销售土地。有限的土地资源，在招拍挂制度下，只能是不断走高。在收入减少而支出增加的现阶段，地方政府寻找其他财政收入无望，只能将该损失间接转嫁给未来的消费者。

　　寅吃卯粮，终将会导致未来商品房市场价格继续走高。

　　保障归保障，市场归市场

　　未来中国房地产市场将会形成两大阵营：政府控制的保障房和开发商云集的商品房。一方面，房地产“绑架”中国经济的趋势暂难改观，另一方面，商品房市场的游戏规则将会发生变化。

　　在限购政策的背后，实际上很多银行都采取了限贷的政策，并且取消了套房贷款利率优惠的措施。这无疑加大了中小购房者的成本。

　　对开发商而言，今年不断紧缩的货币政策导致从银行贷款利率很高，而且银行对房地产贷款进行的企业评级、企业规模、企业现金流门槛都明显要比以前高，从而不得不转向房地产信托等其他融资渠道。

　　来自诺亚财富的数据显示，2011年一季度房地产信托新增463.9亿元，而2010年同期仅152.3亿元，同比增长3倍。

　　但是，银监会对此将银行审批权由事后报备到事前审批，将信托的审批卡住，进一步对房地产开发商进行资金控制，令房地产开发商的资金成本加大，在未来预期房价走低的情况下，开发商不得不减少利润，从而有效地减少了流入房地产市场资金的杠杆风险。

　　不管是投资者还是开发商，从银行获得资金进入房地产行业的机会已经变得越来越难，政府已经切实把银行资金与房地产行业之间的闸门慢慢缩紧。

　　结合今年年初从严的信贷政策，可以看出政府正在试图给银行“减压”，有意识将银行的资金逐渐从房地产领域抽出，转移到其他经济领域，并建立低收入家庭归政府管、中高收入家庭归市场管的格局。

　　如果这个蓝图能够实现，那么将是保障房与商品房共存的局面。政府是保障房的主导者，重点解决低收入家庭的住房问题。而商品房市场将是由政府慢慢地放开，终回归到完全市场化的状态，政府将不再动用“限购”这样赤裸裸的行政手段，多是运用利率和税收政策。

　　那时，压抑许久的商品房必将像开了闸门的泄洪道，不仅房价回到市场化的轨迹中，同时也成为政府补给保障房的有效资金来源，只不过，不管房价的上涨与下跌，银行资金在其中的比例只会越来越小。

　　多城市库存逼近历史高位 官媒分析房价走势

　　从产品的角度来看房地产业，在今年楼市调控措施"国八条"的打压下，多个城市的库存量大幅攀升，甚至逼近历史高位。但奇怪的是，全国多城市房价并未下降，这种产品大量积压但价格坚挺的现象在经济领域并不多见。

　　房价居高不下的理由究竟何在？随着下半年供应压力进一步增大，房价走势将何去何从？

　　多城市库存逼近历史高位

　　据北京市房地产交易管理网统计，截至7月20日，北京市一手住宅库存量为10.7万套，这一数额处于今年高点，而根据上半年北京市的销货速度，北京楼市的存销比达到了14.8，即在不新开盘的情况下，按照上半年的销货量北京市场房源可供销售近15个月。北京中原地产市场总监张大伟表示，这一存销比是近三年来的新高，表明北京楼市积压严重。

　　其他一线城市也不乐观，截至7月20日，上海可售一手住宅为53948套，面积为783.9万平方米，据中原地产预测，其存销比为12.4，库存也需要较长的消化时间。截至7月20日，广州市的未售房源为73728套，可售房源为36034套，也显现出积压态势。

　　在二、三线城市，如石家庄、郑州等地，库存量也在逐步攀升。截至2011年6月底，郑州市区商品房累计可售面积522.79万平方米，同比增长31.75%；其中，商品住房累计可售面积303.5万平方米，同比增长27.01%。分析人士指出，如果按2011年上半年商品房和商品住房的月度销售均值52.87万平方米和39.69万平方米来计算，目前郑州市区商品房累计可售面积可以销售近10个月，商品住房累计可售面积可以销售7个多月。

　　张大伟表示，库存上升体现了调控政策的效力，这主要是在限购、限贷等作用下，极大地抑制了投资投机性购房需求。

　　在量、价、供、求等左右楼市大局的基本因素中，目前呈现的市场信号是部分一、二线城市交易量处于萎缩状态，不合理购房需求受到了抑制，库存量也在持续上涨，不过，价格变动尚不明显。

　　世联地产(002285,股吧)华北策略资源中心总经理刘春岩表示，从市场各方的期待和判断来看，衡量本轮房地产调控的重要的尺度之一就是房价是否下降。

　　张大伟表示，随着库存的上升，买方市场很可能到来，市场从量跌到价跌的变化将在下半年明显呈现出来。

　　下半年全国楼市供应潜力巨大

　　刘春岩分析，目前来看今年调控不会放松，而且随着限购令的推广，更多城市的购房需求将受到抑制，这意味着在量、求这些环节仍然将释放价格调整的信号，与此同时，多个城市在今年下半年或明年上半年都有着供应井喷的潜力。

　　据世联地产对北京、上海、广州、南京、天津、青岛、沈阳等40个重点城市未来潜在供应量监测显示，下半年绝大多数城市的商品房供应将迅速放量。其中，北京市下半年的潜在供应量为896万平方米、明年上半年潜在供应量为1168万平方米；上海市上述两个时间段供应量分别为1029万平方米和1082万平方米；广州上述两个时间段供应量分别为799万平方米和515万平方米；南京上述两个时间段供应量分别为655万平方米和582万平方米；天津上述两个时间段供应量分别为1074万平方米和953万平方米；青岛上述两个时间段供应量分别为766万平方米和553万平方米。

　　刘春岩表示，无论是这40个城市还是全国，今年下半年的供应量都十分充足，而且今年上半年受压制延后上市的供应量都将在今年三、四季度推出，这些因素将汇聚在今年四季度和明年一季度形成供应顶峰，届时市场压力将十分巨大。

　　根据世联地产研究，供销差达到顶峰时，随即迎来价格底部。

　　刘春岩分析认为，今年下半年及明年上半年全国范围内潜在供应量放大是大概率事件，供大于求将成常态，2012年1季度楼市供销差将达到顶峰，价格面临较大的下行压力，未来市场走势正朝着调控预想的方向发展，房地产市场正进入由政策主导转向市场力量主导的局面。

　　不过，从今年上半年市场来看，推迟开盘和收缩投资成了许多开发企业应对高积压的方式。今年上半年北京市取得预售证项目在近年来处于低位，而从上海等地供应曲线图来看，其上半年供应上涨其实十分缓慢。

　　市场变数增多需关注开发商资金链

　　在很多经济领域，企业根本经不起半年的积压，但是在房地产市场，经过几波时间长短不同的产品积压，全国房价未见松动。尤其是就区域市场来看，分析人士指出，随着库存的增加和需求的压抑，局部市场处于微妙的动态平衡状态，甚至是供过于求，房价下降动力应十分充足。

　　一家房地产企业高层人士对此表示，这主要是因为开发企业仍然普遍看好后市，长期来看，由于我国城市化所带来的巨大的新增购房需求仍然没有消化。

　　分析人士认为，整体上开发商的资金链仍然能够运转，如果资金持续受到压力，开发企业势必积极吐盘，甚至是降价求量。

　　数据显示，在已公布上半年销售业绩的开发商中，万科、恒大、保利、碧桂园、恒盛等房企上半年销售金额同比均大幅增长，这显示出大型房地产开发企业的资金链有一定。另外，来自用益信托等机构的数据显示，今年上半年房地产集合资金信托规模比去年同期翻番。分析人士指出，很多开发商已储备了大量资金以应对风险。

　　而且，正是在这种库存积压与房价坚挺的过程中，房地产行业调控政策也在被逐步消化。有调查数据显示，2季度购房者对保障房和房价控制目标的信心度比较低，其中仅有18.4%的购房者认为保障房能够起到平抑房价的作用，比1季度下降6.5个百分点。

　　刘春岩表示，必须看到，今年下半年库存压力将比上半年更大，而且，如果未来房价继续坚挺或走高，不排除限购政策范围继续扩大和新的行政政策出台。

　　库存积压房价坚挺 楼市何时走出调控怪圈？

　　从产品的角度来看房地产业，在今年楼市调控措施“国八条”的打压下，多个城市的库存量大幅攀升，甚至逼近历史高位。但奇怪的是，全国多城市房价并未下降，这种产品大量积压但价格坚挺的现象在经济领域并不多见。 推荐阅读

　　房价居高不下的理由究竟何在？随着下半年供应压力进一步增大，房价走势将何去何从？

　　多城市库存逼近历史高位

　　据北京市房地产交易管理网统计，截至7月20日，北京市一手住宅库存量为10.7万套，这一数额处于今年高点，而根据上半年北京市的销货速度，北京楼市的存销比达到了14.8，即在不新开盘的情况下，按照上半年的销货量北京市场房源可供销售近15个月。北京中原地产市场总监张大伟表示，这一存销比是近三年来的新高，表明北京楼市积压严重。

　　其他一线城市也不乐观，截至7月20日，上海可售一手住宅为53948套，面积为783.9万平方米，据中原地产预测，其存销比为12.4，库存也需要较长的消化时间。截至7月20日，广州市的未售房源为73728套，可售房源为36034套，也显现出积压态势。

　　在二、三线城市，如石家庄、郑州等地，库存量也在逐步攀升。截至2011年6月底，郑州市区商品房累计可售面积522.79万平方米，同比增长31.75%。分析人士指出，如果按2011年上半年商品房和商品住房的月度销售均值52.87万平方米和39.69万平方米来计算，目前郑州市区商品房累计可售面积可以销售近10个月，商品住房累计可售面积可以销售7个多月。

　　张大伟表示，库存上升体现了调控政策的效力，这主要是在限购、限贷等作用下，极大地抑制了投资投机性购房需求。

　　在量、价、供、求等左右楼市大局的基本因素中，目前呈现的市场信号是部分一、二线城市交易量处于萎缩状态，不合理购房需求受到了抑制，库存量也在持续上涨，不过，价格变动尚不明显。张大伟表示，随着库存的上升，买方市场很可能到来，市场从量跌到价跌的变化将在下半年明显呈现出来。

　　下半年楼市供应潜力巨大

　　世联地产华北策略资源中心总经理刘春岩分析，目前来看今年调控不会放松，而且随着限购令的推广，更多城市的购房需求将受到抑制，这意味着在量、求这些环节仍然将释放价格调整的信号，与此同时，多个城市在今年下半年或明年上半年都有着供应井喷的潜力。

　　据世联地产对北京、上海、广州、南京、天津、青岛、沈阳等40个重点城市未来潜在供应量监测显示，下半年绝大多数城市的商品房供应将迅速放量。刘春岩表示，无论是这40个城市还是全国，今年下半年的供应量都十分充足，而且今年上半年受压制延后上市的供应量都将在今年第三、第四季度推出，这些因素将汇聚在今年第四季度和明年季度形成供应顶峰，届时市场压力将十分巨大。

　　根据世联地产研究，供销差达到顶峰时，随即迎来价格底部。

　　刘春岩分析认为，今年下半年及明年上半年全国范围内潜在供应量放大是大概率事件，供大于求将成常态，2012年季度楼市供销差将达到顶峰，价格面临较大的下行压力，未来市场走势正朝着调控预想的方向发展，房地产市场正进入由政策主导转向市场力量主导的局面。

　　不过，从今年上半年市场来看，推迟开盘和收缩投资成了许多开发企业应对高积压的方式。今年上半年北京市取得预售证项目在近年来处于低位，而从上海等地供应曲线图来看，其上半年供应上涨其实十分缓慢。

　　需关注开发商资金链

　　在很多经济领域，企业根本经不起半年的积压，但是在房地产市场，经过几波时间长短不同的产品积压，全国房价未见松动。尤其是就区域市场来看，分析人士指出，随着库存的增加和需求的压抑，局部市场处于微妙的动态平衡状态，甚至是供过于求，房价下降动力应十分充足。

　　一家房地产企业高层人士对此表示，这主要是因为开发企业仍然普遍看好后市，长期来看，由于我国城市化所带来的巨大的新增购房需求仍然没有消化。

　　分析人士认为，整体上开发商的资金链仍然能够运转，如果资金持续受到压力，开发企业势必积极吐盘，甚至是降价求量。

　　数据显示，在已公布上半年销售业绩的开发商中，万科、恒大、保利、碧桂园、恒盛等房企上半年销售金额同比均大幅增长，这显示出大型房地产开发企业的资金链有一定。另外，来自用益信托等机构的数据显示，今年上半年房地产集合资金信托规模比去年同期翻番。分析人士指出，很多开发商已储备了大量资金以应对风险。

　　刘春岩表示，必须看到，今年下半年库存压力将比上半年更大，而且，如果未来房价继续坚挺或走高，不排除限购政策范围继续扩大和新的行政政策出台。

　　多地楼市库存达新高 下半年迎房价拐点？

　　在今年楼市调控措施的打压下，多个城市的库存量大幅攀升，甚至逼近历史高位。但奇怪的是，全国多个城市房价并未下降，这种产品大量积压但价格坚挺的现象在经济领域并不多见。

　　房价居高不下的理由究竟何在？随着下半年供应压力进一步增大，房价走势将何去何从？

　　现象 京沪广积压严重

　　据北京市房地产交易管理网统计，截至7月20日，北京市一手住宅库存量为10.7万套，这一数额处于今年高点。而根据上半年北京市的销货速度，北京楼市的存销比达到了14.8。北京中原地产市场总监张大伟表示，这一存销比是近三年来的新高，表明北京楼市积压严重。

　　其他一线城市也不乐观，截至7月20日，上海可售一手住宅为53948套，面积为783.9万平方米。据中原地产预测，其存销比为12.4，库存也需要较长的消化时间。截至7月20日，广州市的未售房源为73728套，可售房源为36034套，也显现出积压态势。在二、三线城市，如石家庄、郑州等地，库存量也在逐步攀升。

　　价格 房价变动尚不明显

　　张大伟表示，库存上升体现了调控政策的效力，这主要是在限购、限贷等作用下，极大地抑制了投资投机性购房需求。

　　在量、价、供、求等左右楼市大局的基本因素中，目前呈现的市场信号是部分一、二线城市交易量处于萎缩状态，不合理购房需求受到了抑制，库存量也在持续上涨，不过，价格变动尚不明显。

　　趋势 供应井喷施压房价

　　据世联地产对北京、上海、广州、南京、天津、青岛、沈阳等40个重点城市未来潜在供应量监测显示，下半年绝大多数城市的商品房供应将迅速放量。

　　世联地产华北策略资源中心总经理刘春岩分析认为，2012年1季度楼市供销差将达到顶峰，价格面临较大的下行压力。不过，从今年上半年市场来看，推迟开盘和收缩投资成了许多开发企业应对高积压的方式。

　　面对如此大的压力，为何房价迟迟不见下降？一家房地产企业高层人士对此表示，这主要是因为开发企业仍然普遍看好后市。长期来看，由于我国城市化所带来的巨大的新增购房需求仍然没有消化。

　　分析人士认为，整体上开发商的资金链仍然能够运转，如果资金持续受到压力，开发企业势必积极吐盘，甚至是降价求量。

　　刘春岩表示，必须看到，今年下半年库存压力将比上半年更大。而且，如果未来房价继续坚挺或走高，不排除限购政策范围继续扩大和新的行政政策出台。

　　房地产：调控仍从紧 价跌成定局

　　“部分城市房价上涨压力仍然较大，有的城市调控力度有所放松”。从国务院常务会议的表述看，中央对目前房地产形势的认识是非常清晰的。

　　7月12日，国务院召开国务院常务会议，研究部署继续加强调控的工作，未来主要抓两个方向：一是“有则严之”。严格落实以限购、限贷、限外的“三限”为主的调控政策，已实施住房限购措施的城市要严格执行；二是“无则加之”。一些房价上涨过快的三线城市要出台限购政策。这意味着部分上涨过快而未出台限购政策的三线城市将当其冲。从以往的经验来看，此次国务院常务会议后，部委和地方的细化调控政策将陆续出台。可以预计的是，三季度会有新的三线城市出台限购令。

　　此前，业内倾向于认为，房地产调控已经取得初步成效，量价的实质调整只是时间问题，政策或将维持现状。而新国五条的出台略超出市场预期。目前，行业基本面已经进入到僵持阶段，一线城市调整已经开始，实质性降价开始普遍出现，并逐渐由一线向二线城市蔓延。正如常务会议所言，“房地产调控处在关键时期”，而政策选择在这个阶段进一步收紧，说明决策层对目前的房地产市场调整并不满意，基本面需要加速调整。

　　此举也表明至少在目前阶段，决策层对经济下滑的担忧让位于房地产调控总体目标的达成。在房价没有出现明显回落之前，任何“政策见底”的判断都显得过于乐观。

　　边际效应递减

　　今年前6个月，全国商品房销售面积累计同比增长12.9%，商品房销售额1-6月累计同比增长24.1%，由此测算，全国商品房价涨幅6月环比提高约2.3个百分点，说明未限购的城市尤其是三四线城市房价上涨压力很大。

　　由于目前地方政府普遍存在财政压力，据此判断，限购范围并不会大面积增加。通过对部分二三线城市上半年房价同比及累积涨幅进行梳理后发现，同比涨幅超过5%的城市有23个，其中岳阳、丹东、秦皇岛三市同比涨幅超过10%，被实施限购的危险系数较高。

　　对上市房企而言，其项目主要集中在已限购的城市，就算继续扩大限购范围，对下半年整体销售的边际影响较小。招保万金四大龙头分布在目前不限购的城市的项目面积占比低只有10%，高只有27%。比如万科，即便其项目所在地的所有未出台限购的城市都全部出台限购令，假设因此那些城市的销售比原来预期的低50%，而万科的销售只会低于预期的14%，而且实际的情况不会这么差。由此看来，本次政策的边际效应弱于年初的限购政策效应。

　　房价下跌成定局

　　国家统计局公布的上半年国民经济运行数据显示，上半年房地产投资增速为33%，其中限购城市的平均房地产投资增速为35%，并未因为限购显示出明显的放缓。虽然投资增速仍维持高位，但环比5月已经下降1.7个百分点。考虑到房地产投资数据对实际情况的反应存在一定的时滞性，而今年土地投资等先行指标已经出现较大幅度的下降，这将逐步传导至后端市场。据此判断，房地产投资增速在下半年出现回落的概率较大。

　　由于此次调控政策出台超出预期，加之7月为传统销售淡季。在政策与供应因素叠加下，从近期推盘趋势来看，今年7月份仍会走淡，新监测数据显示，16个重点城市周成交量已经较6月底高位下滑约30%，预计7月全月销售环比也将小幅回落。

　　考虑到今年下半年全市场推盘量会显著高过上半年，依然维持三、四季度成交量和库存均缓慢上升的判断。伴随着三季度供应量的加大以及上市房企的资金链日益趋紧，预计房价的下跌将成为大概率事件。

　　融资受阻

　　A股上市房企2010年营业收入占全行业的10.09%，其资金和运营情况具有一定代表性。截至2011年3月31日，132家房地产上市公司（除ST公司）资产负债率为71.08%，位于近三年的高位。账上现金2228.11亿元，短期借款835.44亿元，尽管目前并没有短期偿债压力，但现金/（短期借款+一年内到期非流动性借款）仅131.91%，位于近两年的低点，比2010年年底的151.91%下降近20个百分点，说明房地产企业的短期偿债压力在加大。

　　银行贷款、信托融资、资本市场融资和民间借贷是房地产企业常用的融资渠道。由于调控加码、银根收缩等原因，上述融资方式纷纷受阻。

　　央行数据显示，2011年季度新增房地产贷款累计5095亿元，同比少增3338亿元。同期132家上市房企获得的银行贷款总计785.33亿元，比2010年同期减少7.58%。据悉，银监会近日就下发了《房地产信托业务风险监测表》，要求信托公司从本月起，每月10日前上报每一个房地产信托项目的资金投向、资金运用方式、风险控制措施等信息。2010年8月，证监会宣布暂缓受理房地产企业重组申请，对房企的再融资申请关停，房企想从二级市场融资仍有待时日。至于民间借贷，目前的月息已达到4%。一旦房地产项目日后销售不畅导致回笼困难，房企可能因无法支付高息或本金而面临困境。

　　销售定乾坤

　　当房地产企业的融资受阻时，销售回笼资金变得极其重要。

　　事实上，除2008年销售市场低迷外，近几年房地产销售在房地产开发资金来源中的占比一直在提高。2006 -2009年，定金和预收款、按揭贷款占当年房地产开发资金的比例分别为4.68%、41.62%、33.71%、42.60%。目前的政策环境下，房企依靠销售回笼资金，不仅减少了财务成本，而且能抢占发展先机。

　　以已公布前5月销售数据的万科、保利、金地为例，前5月三家公司销售面积累计750.11万平方米，占全国的2.28%，同比上升0.72个百分点，销售额累计880.94亿元，占全国的4.73%，同比上升1.7个百分点，且三家公司前5月销售面积和销售额的增幅都高于全国的整体增幅。

　　尽管2011年上市房企业绩的增长已经预售款项锁定，但2012年的业绩还得依靠2011年销售。在房价上涨被限定的基础上，房价上涨对利润的拉动弱化，利润的增长将更多依靠销量的增长。销量回暖是上市房企2012年业绩增长的基础。