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市场表现回顾：内外共振，政策放松预期落空、欧债危机重燃、欧美经济前景堪忧等因素作用，股市债市同步下跌。 股市方面：过去一周，全球股市刚刚经历一轮恐慌性压力，受到欧债、美债及经济问题不断深化...
市场表现回顾：内外共振，政策放松预期落空、欧债危机重燃、欧美经济前景堪忧等因素作用，股市债市同步下跌。
股市方面：过去一周，全球股市刚刚经历一轮恐慌性压力，受到欧债、美债及经济问题不断深化影响，外围主要股市普遍单周大跌5%以上。外围的恐慌之外，国内的投资环境也并不乐观，PMI连续第四个月下滑加上7月份CPI数据即将公布，市场普遍预计通胀仍将高企，紧缩政策的预期再度升温；另外，8月份是限售股解禁和新股发行的小高峰，两者叠加对于资金面构成压力，上证综指继续缩量下跌，并且一度跌破了2610点，后报收于 2626.42点，全周下跌2.79%，申万23个板块下跌，农林牧渔、采掘及食品饮料板块跌幅较小，而金融及能源等板块跌幅居前。
债市方面：上周央行通过公开市场操作净投放资金440亿元，截至目前，央行连续三周实现净投放，使得市场资金面临紧张局面略有缓解。不过，一级二级市场央票利率持续倒挂，同时维持地量发行，也未恢复正回购操作，市场对于8月份加息或上调存款准备金率的预期仍然存在，国债成交低迷，而企业债继续遭市场抛售。终，国债微涨0.09%(含息)，企业债跌0.52%(含息)。
后市展望：7月PMI数据略超预期，市场的关注核心将逐步转向增长，继续看好消费医药板块。
短期市场关注的核心问题还将是通胀，但再看远一点，市场关注点终还是会从通胀转向增长，驱动转型的力量值得关注。本周二将公布7月宏观经济数据，7月CPI如果再创新高，不排除政策进一步加码的可能，短期内投资者脆弱的神经可能再次受到挑动。但不论7月通胀结果如何，全年通胀的下行拐点已经渐行渐近了，前期涨势迅猛的猪肉和水产品价格在7月底已初显回落迹象。当然，通胀的回落只意味着政策进一步加码的可能性下降，但并不意味着政策的立刻放松。
如上所述，由于短期见不到政策放松，因此短期内的优投资标的可能并不是政策放松的受益者，而是增长确定性更强的标的，这种确定性的增长或将来自于驱动转型的力量。另外，由于标普调降了美国主权信用评级，预计会对外围市场造成冲击，国内市场也不可避免会受到一些影响。从成长性较为确定及防御性两个角度出发，将继续看好消费和医药板块。
