国家统计局消息，1-7月份，全国房地产开发投资31873亿元，同比增长33.6%。 其中，住宅投资22789亿元，增长36.4%。全国商品房销售面积52037万平方米，增长13.6%。其中，住宅销售面积增长12.9%。1-7月份，房地产开发企业本年资金来源47852亿元，同比增长23.1%。7月份，全国房地产开发景气指数为101.50。

　　一.银监会的紧箍咒 开发商遭遇资金瓶颈

　　随着融资环境趋紧，中国房地产开发商未来几个月的处境将更加艰难。在资金链受到威胁的情况下打折促销或将提前到来。与几个月前相比，目前的形势更加严峻，一方面海外融资难度加大，另一方面政府加强了对信托市场融资的监管。银监会上个月表示，将密切监控房地产信托活动。此前，由于银行收紧了对房地产行业的贷款，越来越多的开发商转向信托公司寻求资金。由于担心不受控制的房地产信托活动会对金融系统构成新的威胁，特别是在房价走软之际。

　　有消息称监管部门已下令拥有大量房地产投组合的部分信托公司停止房地产融资操作。标准普尔6月份曾预计，到明年6月份房价将回调10%，目前这一预期仍未改变。未来12个月会有大量再融资债券到期的房地产开发商很容易受到冲击。 一方面，销售不振导致资金回笼困难；另一方面，银行紧缩贷款及证监会对上市融资、增发、配股等进行严控。眼下，国内房企正受到资金链两头的不断挤压，降价的日子还有多远？

　　目前来看，开发商们仍在到处“跑钱”死撑，光是十大房企，上半年融总额就已近千亿。市场格局正在发生微妙变化，下半年房价或跌一成。日前，来自上海易 居房地产研究院新报告称，截至今年6月底，北京、上海、深圳、广州4个一线城市新建商品住宅库存总量高达2331万平方米，比去年同期增长约18%左右。楼市整体库存继续增加，其中北京、上海、深圳、杭州等热点城市的库存消化期在10个月左右。相比一线城市，二线城市也面临同样问题。

　　今年上半年，杭州、武汉、长沙、郑州新建商品房总库存量达到1127万平米。预计由于上半年许多住宅项目推迟上市，不排除下半年多数城市的楼市总库存还将呈上涨趋势。库存量大幅攀升意味着资金回笼减缓，雪上加霜的是，银行信贷政策收紧，房企面临越来越紧缺的资金问题，为此，通过海外发行债券、票据、股权融资及依靠国内房地产信托基金等方式成为越来越多房企的选择。据中指的统计数据，上半年，64家房企总融资额超1484亿元。排在融资额前十位的房企融资已达919.88亿元，其中世茂以246.25亿元位居榜。

　　另有报道称，香港华夏标准资信评估有限公司近日发布的一份“2011华夏标准财信榜”显示，目前房企财务状况普遍不理想。包括万科、招商地产、保利地产、金融街、万通地产等至少26家房企财务状况均属于BBB级，表示“公司财务整体状况一般，值得关注，其经营和盈利水平会受不确定性因素的影响。”此外，北辰实业的财务状况为BB级，而绿景地产、国兴地产等两家房企财务状况掉入B级。

　　房地产企业的融资在经历了2010年的一路下滑以后，在2011年上半年出现止跌回升的态势。2011年前两个月到达2010年初以来的低点，前三个月升至18.6%，前四个月出现小幅回跌至17.4%后，前五个月升至18.5%，前六个月又升至21.6%。房地产企业融资的止跌回暖，对于一定要把过快增长房价降下来的中央政府而言，无疑是一个不好的信号。

　　从房地产企业的投走势看，2010年的绝大多数月份里，基本上处于上升通道，而2010年上半年的增速稍微出现减缓的迹象，但仍然在较高位行走，2011年前个两月是35.2%，前三个月小幅下降到34.1%，前四个月、前五个月又回升至34.1%、34.3%，前六个月有出现小幅回落。上半年的走势表明，房地产业投资依然在高位上徘徊。这样一种走势，当然也是决策者不太愿意看到的。

　　房地产业投融走势的组合或许可以告诉我们更多有价值的信息。先，2010年初以来，房地产企业融资增速的持续下降，并没有遏制房地产企业投资一路高歌的势头，在2010年中的绝大多数时间里，融资的一路下行和投资的一路上行形成明显的对比。究其原因，先可能是由于2009年以来的投%D