建材行业：1季度价回落如有限 投资得到确认
行业观点：
1季度价格回落幅度如有限，投资逻辑将得到确认1月水泥行业进入淡季，南部地区产品价格将陆续回落，价格淡季回落在市场预期当中，对股价影响不大。关键还是需确认春节期间产品价格累计降幅是否在100元/吨以内（以典型省份浙江为代表），对此我们乐观看待！
我们看好行业，主推南部地区水泥企业。1季度价格回落幅度确认在100元以内后，主要推荐标的：海螺、天山、华新；2季度确认南部地区水泥行业景气度回升预期后，二线南部地区水泥企业，如江西水泥、巢东水泥、同力水泥和尖峰集团等，预期将得到市场追捧！
本周全国和分区域水泥价格变化情况
本周全国主要城市水泥平均价格413.67元/吨，环比持平。各区域主要城市价格基本稳定；分区域水泥价格较上周持平；进入淡季，华东区域江苏、安徽、上海等地中小企业水泥价格较前期有所下调，幅度20-40元/吨。大企业海螺、南方、金峰等价格稳定，因此主流市场价格并没有走低。元旦后预计价格会有整体下调预期，具体幅度需持续关注。对此我们乐观看待。具体请参见报告内容；
水泥全行业盈利能力运行情况
1-11月我国水泥产量17.00亿吨，同比增长15.6%；需求端，固投增速24.9%，趋于稳定，房投增速36.5%，整体保持高位稳定；供给端，行业固定资产投资增速7.50%，行业未来供给增速加速回落；建立水泥行业单位价格、成本、吨毛利变动图谱显示，考虑成本滞后2个月反映企业煤炭库存消化时间，10年1-3月水泥行业吨毛利水平与09年同期持平，4-6月行业吨毛利较3月环升，低于09年同期，7月行业吨毛利环降；8月保持稳定，4季度产品吨毛利持续环比显著回升；
分区域水泥行业运行情况
2010年1-11月，华北、华东、西南、东北、中南、东南、西北区域产量累计增速分别为12.16%、7.53%、32.96%、19.84%、18.65%、13.68%、26.96%；2010年1-12月，华北、华东、东北、中南、东南、西北区域区域水泥价格（累计均价）同比提高，分别为2.91%、16.26%、1.09%、5.28%、14.61%、0.44%；西南区域水泥价格（累计均价）同比下降，分别为-8.24%；2010年1-11月，华北、华东、西南、东北、中南、东南区域煤炭价格（累计均价）同比提高15.14%、16.22%、3.75%、7.79%、14.44%、43.71%；西北区域煤炭价格（累计均价）同比下降，降幅1.69%；
1季度推海螺水泥、天山股份、华新水泥
量化比较2010年与2009年分月度水泥及熟料产量数据，受限产能并非市场预期般巨大（具体请参见报告《限电结束价格回落将有限，买入海螺》）。更新11月华东5省单月水泥和熟料产量均表现为同比增长，特别是水泥同比增加551万吨，表观消费量持续增加，价格上涨，支持我们的观点：9月因限电熟料下降，再考虑1个月补库存期限，只支持9-10月产品价格上涨，但我们观察到的是11、12月产品价格持续上涨。1季度，限电因素消除，需求进入淡季，但供求格局改善和企业协同效应增强这两个因素不变，相信华东和中南区域1季度价格回落幅度有限！！
价格回落幅度有限，则南部地区水泥利润高增长确定！长期看未来两年受益供求格局持续改善我国南部地区水泥行业、公司吨水泥盈利能力将持续提高！
→建材板块[板块指数:3994.07 涨跌:0.32%]
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楼盘
| 楼盘名称 | 开盘价 | 位置 | 开盘时间 |
|---|---|---|---|
| 东营理想之城郁金 | 8300 | 新区 | 11-30 |
| 金基御景豪庭 | 10000 | 东城 | 11-30 |
| 新邦邦德小镇 | 18000 | 西城 | 11-30 |
| 广饶海通名郡 | 8000 | 广饶县 | 11-30 |
| 海通碧仙湖畔 | 10500 | 东城 | 11-30 |
| 恒大黄河生态城 | 起价6800 | 开发区 | 02-29 |
| 东营城市华府 | 6100 | 西城 | 05-01 |
| 凌上新街坊 | 8000-18000 | 东城 | 11-30 |
| 万达蘭园 | 一房一价 | 东城 | 11-30 |
| 悦辰国际 | 6700 | 东城 | 11-03 |
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