中国人民银行１２日晚间决定，从２０１１年５月１８日起，再度上调存款类金融机构人民币存款准备金率０．５个百分点。
这是央行今年以来第五次上调存款准备金率。距离上一次上调存款准备金率，尚不足一个月时间。分析人士指出，央行年内第五次上调准备金率，体现出决策层奋力应对通胀压力和流动性过剩的坚定决心。
彰显反通胀决心
在国家统计局、中国人民银行公布４月份经济和金融数据后的第二天，中国人民银行宣布再度上调存款准备金率。“央行在四月份部分经济数据增速出现回落的时间节点上，选择再次上调存款准备金率，这体现出决策层应对通胀压力的决心。”亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健认为，从４月份的数据来看，通胀压力并没有明显缓解。预计未来几个月物价走势还会保持高位，此时央行有必要进一步保持调控力度，巩固成果。
“尽管货币供应量、工业增加值、投资等关键数据增速出现了下滑，但只要物价形势没有明显好转，稳健货币政策的操作就不会放松。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为。
国家统计局前一天发布的数据显示，４月份ＣＰＩ同比增长５．３％，较上月５．４％的增长水平虽有所回落，但仍旧保持在５％以上的高位。有市场人士预计，未来相当长一段时间里，物价指数都将在５％上下波动，反通胀将是一场持久战。
“虽然价格上涨的势头得到初步遏制，但是从国内外的情况来看，物价上涨的压力仍然较大。”国家统计局新闻发言人盛来运这样判断未来的物价形势。
着力回笼过多流动性
此外分析人士认为，央行在今天恢复发行３年期央票的同时选择上调准备金率，说明央行认为当前流动性过剩局面仍比较严重。
央行１２日发行了４００亿元的３年期央行票据，这是３年期央票在暂停五个多月后的度恢复发行。“３年期央票与存款准备金率，在使用效果上具有类似的功效，因此也具有一定的相互替代作用。但今天这两大货币政策工具同时被央行祭出，凸显出央行对当前流动性过剩局面的担忧。”郭田勇说。
“无论是从贸易顺差、热钱等外部因素看，还是从公开市场到期资金等内部因素看，市场流动性过剩压力都比较大。”庄健认为。
海关总署新数据显示，４月份我国贸易顺差远远超过市场预期，突破了１００亿美元。顺差的增加无疑会带来央行外汇占款的增加，进而加大了央行基础货币的投放量。此外，４、５月份公开市场到期资金量均超过５０００亿元，亦将为市场流动性过剩局面推波助澜。
根据央行此前公布的数据，四月份我国金融体系增量存贷比为２１９％，较三月大幅上升１９４个百分点，可见当前金融体系总体流动性较为充裕。
中国社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉亦认为，前期连续１０次上调准备金率，并非是从经济里“抽血”，只是在对过多流动性进行“对冲”而已，当前流动性充裕的格局没有发生明显改变。
采取措施缓解准备金率上调的“双刃剑效应”
此次上调后，可一次性冻结银行资金３７００亿元。调整后，大中型金融机构存款准备金率达２１％的高位，小型金融机构存款准备金率也达到１７．５％的水平。准备金率的上调对企业和个人融资行为将产生哪些影响，市场十分关注。
就房地产领域而言，业内人士认为，此举将再度增加房地产企业的融资难度，提升其融资成本。同时由于银行将要再度向央行上缴准备金，个人房贷业务或将继续收紧。
就实体企业融资而言，中国社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉认为，随着银行可贷资金的减少，企业特别是中小企业的融资行为势必受到一定影响。
“上调存款准备金率是一把双刃剑，在控制流动性、对抗通胀的同时，也减少了银行的可用放贷资金，一定程度上增加了企业尤其是中小企业的融资难度和成本。”刘煜辉认为，企业要着力开拓债券市场、股票市场等新的融资渠道，以缓解因融资不畅可能导致的经营困难。
“在各国央行货币政策中，准备金率的上调都是一剂猛药。”中国建设银行金融分析师赵庆明认为，决策层在更好地把握政策节奏、控制调控力度的同时，还应启动财税政策，加大财政税收对企业的支持力度。
