其一，国际热钱兑换成人民币后，先进入了金融系统，使得商业银行的可贷款资金大增，这样商业银行就会增大房贷力度，这等于帮助刚需者透支了未来的财富收入，进而助推楼价上涨。
其二，正如网友“雨林途步”所言，热钱与商业银行和房地产的关系，是通过银行理财产品和信托等方式发生的，在股市低迷、工商业利润普遍下降的情况下，银行理财产品在过去三年中相当比例投向了房地产。过去三四年间，中国影子银行的理财产品暴增约20万亿元人民币，可对此间接印证。
在这个模式中，房地产商和热钱各得其所。热钱获得了5%～15%，高时达到20%的年回报，再加上三年累计约11%的人民币升值，这与美国10年期国债年收益率长期在2%以下相比，显然是利润丰厚的。而房地产商则解决了资金流的危机，避免了因资金链崩断而抛售打压房价，可以以时间换房价上涨的空间。加上地方政府减少供地，抬高地价，让面粉价格高过面包价格，进而推高房价。热钱、房地产商、银行和地方政府如此合作，共同抬高房价，后将各自收益均转嫁到购房者身上。
在这种模式中，如果央行收紧流动性对冲热钱流入，则国内流动性越紧，债券市场利率、银行间拆借利率越高，民间借款利率更高，客观上越会增加热钱的收益。此外，这种短期借款或信托的模式，也便于热钱在离场时可以较快变现外流。相比之下，由于房产变现极其麻烦，所以热钱不会喜欢直接投资。
诚然，楼价上涨的原因是多方面的。有招拍挂制度导致土地涨价，有商业银行贷款推波助澜，有房地产商捂盘抬价，有中国民俗要买结婚房等种种因素。
但不能否认的是，人民币增发是楼价上涨的主要货币因素，而外汇占款是人民币增发的大来源，而热钱则在外汇占款中占有相当比重。那么热钱为什么来中国投机?显然是趋利而来的，因为在中国不仅人民币单边升值，而且利率比美国高得多，此外还有其他投资收益。
后感谢该文对笔者的提醒，这样本文可让《人民币升值和高楼价的逻辑关系》更加完整和严谨。
0546房产网（东营房产网）：楼价上涨的原因是多方面的。有招拍挂制度导致土地涨价，有商业银行贷款推波助澜，有房地产商捂盘抬价，有中国民俗要买结婚房等种种因素。
