从近几年招商地产拿地的节奏看，呈现的是逐年均增的稳健风格，近三年均衡在土地储备增长率在15％左右，感觉不到市场节奏的变化。
招商地产唯一的一次激进扩张是在2007年，当年拿下447.53万平方米土地储备，招商地产现在超过1/3的土地储备来自2007年。
但这次激进突围并不顺利：2007年扩张；2008年释放销售，连续碰到金融危机及行业调控被大量囤积；2009年碰到机遇，收入爆发性增长；2010年融资失败，再被打压。
自此，招商地产重新回归保守。中投证券分析师李少明认为，相对大量的土地储备，招商目前的结转速度不够快。
广发证券(000776,股吧)分析师赵强对理财周报记者表示：“招商地产的扩张速度一直比较慢。从这几年发展趋势上看，万科这种高周转模式更具备竞争力，尤其是在当前政策调控下，中高端住宅受到的影响更大一些。”
但一个微妙信号是，2009年以来，招商地产有意识地提高了速度。2009年招商地产资产周转率从0.11提升至0.24，大幅度缩小与万科、保利和金地的差距。2010年前三季度，招商地产资产周转率为0.19，略高于万科、保利、金地。
“富二代”长不大的纠结
招商地产战略定位的背后，是对大股东深深的依赖。出身豪门招商局，招商地产是典型的“富二代”。
“招商地产大股东资源很多，比较依赖大股东，不用像对手一样在外面激烈拼杀，不用这么累。”上海一位不愿透露姓名的分析师表示，“在强大父亲的护佑下，招商地产自身的竞争力并没有充分发挥出来。”
相比之下，其他三者更有进攻性。“万科和金地的第一大股东持股比例都比较小，高管自我管理的色彩比较浓，股东市场化方面没有障碍。虽然保利也是央企，但军人作风比较激进务实。”中投证券分析师李少明表示。
这可以从招商地产区域布局看出。招商地产从深圳起步，珠三角区域是核心，占38%。其中，深圳土地储备比例为11%，且集中于蛇口等核心区域，土地储备过度集中在一线城市和消费力较强的二线城市。从区域贡献比看，在“招保万金”中， 招商地产最依赖本部区域，外延辐射能力最弱。不过，近几年来，招商地产的土储区域集中度逐步降低。
缓慢的招商地产，是招商局三大核心业务中最薄弱的一环，成为大股东的心病。2009年末，招商地产仅占招商局总资产的18.3%，远远低于交通和金融业务。
而大股东的战略调整似乎在悄然进行着。
2010年8月，李建红就任招商总裁，其曾任远洋地产董事局主席，是招商局第一个有地产公司高管背景的总裁。
今年2月16日，招商地产公告称，原董事总经理林少斌升任董事长，原董事长孙承铭则前往大股东招商局担任副总裁，分管地产业务。
“这是正常升迁，管理层人员也没有什么太大改变，还是那个团队。”广发证券分析师赵强表示仍要继续观察。
此外，有分析人士指出，招商地产发展这么慢，一个重要原因是缺乏相应的激励机制。
“万科推出了股权激励，保利高管也持有股权，金地对管理层也有相当的激励，但招商地产并没有。”李少明说，“据我们了解，招商地产今年应该会推出相应的激励措施。”
