到目前为止，没有哪一项资产的收益率能跑赢房地产，北京在过去十年房价涨幅至少达到435%，上海至少达到224%。钱是聪明钱，是有温度的热钱，当然知道要向哪里跑。大家都在金融地产转得风生水起，只有我逆流而上脱虚向实，岂不是傻得可爱?

　　时至今日，中国房地产总市值超过400万亿，而股市总市值不足60万亿。在资本市场里被割了一茬又一茬之后，老百姓们更加坚信看得见的房子才是真爱。有毒的股市当不了吸水的海绵，实体很难受益于放水。

　　昨天智谷趋势在《读懂今天政治局会议：重要的一只靴子落地，政策转向得以确认》一文中提到的“钱能解决的问题都不是问题”，有一些读者感到困惑。

　　很简单，如果印钞就能解救制造业，中国的实体经济也不至于到今天这种地步。即便央行有心要疏通货币传导机制，也很难摁住水向房地产蔓延的冲动。解救实体，光放水是不行的。钱不能解决的问题，还有很多。

　　03

　　刺激、基建、政策托底……这些词每次听起来都是满满的熟悉感和依赖感，但也让人忧心忡忡。

　　历史的经验早已证明，大放水的边际刺激作用正在明显减弱，基建的投资收益越来越小。

　　管清友在研报中指出，宽松带来的经济反弹效果已越来越弱，反应也越来越迟钝：2008年轮宽松，2个季度见效，反弹5.8%，持续4个季度。2011年第二轮宽松，5个季度见效，反弹0.6%，持续2个季度。2014年上一轮宽松，8个季度才见效，反弹0.2%，持续2个季度。

　　姜超则认为，大放水并没有改变中国经济增速下行的趋势：轮：中国经济增速从08年的9.7%降至11年的9.5%;第二轮：中国经济增速从11年的9.5%降至14年的7.3%;第三轮：中国经济增速从14年的7.3%降至17年的6.9%。要经济平稳增长，不是放点钱出来刺激一下就能解决的问题。

　　虽然我们的设想是要相机微调、预调、定向调控，但山西证券发出这样一个提醒：三季度指数有可能再次探底，当政策托底不达预期指数，宽松政策可能更为激进，或由结构性宽松转向宽松。一股满满的死循环味道。

　　04

　　外部环境的问题也不外乎如是。

　　中美之间的矛盾，已经不是简单的巨额贸易逆差。冲突从贸易领域不断向科技、货币、意识形态领域蔓延，今天调高关税征收比例，明天又技术封锁你多少家企业，后天再悔恨当初为什么要让你入世……越来越有冷战态势。

　　上周末华尔街日报发了一篇长文《When the World Opened the Gates of China》，提到克林顿当初支持中国入世时，是希望将中国纳入西方经济体系中，同时消减保守力量的控制力：“中国入世，不只是简单地让他们同意进口西方产品，也代表他们同意进口民主政治珍视的一个价值观——经济自由。当个体拥有不止是梦想还有实现梦想的权力时，他们会诉诸更大的发言权。”国运走到今天这一步，中国再也不能像往常那样，洒下重金买入多少大豆、飞机就能让美国“闭嘴”。底色不足，才是中国亟待攻克的难关。

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　　今天的中国，稳中有“变”，内外乏力，钱统统解决不了这些问题。

　　控制型政府的优势成就了中国经济奇迹，但其后发劣势也制约了经济的升级换代。

　　近看到两个段子：“改革”这个词现在越来越难让人为之振奋。像减税就变成一场文字游戏，每次都是毛毛雨，政府税收年年上涨，实体税负重重。地方财政困难，却动不了裁撤冗员、精简机构的决心，运动式政策来临之时还指望着他们。

　　如果一场伟大的改革走到今天成了“国进民退”的局面，实在是让人痛心不已。眼下真正需要的，不是放水，而是迎难而上完成一场变革，对资源配置方式的变革，对权利的再分配;真正需要的，是激活民间活力，而不是让困惑、沮丧、迷惘、恐慌的情绪蔓延。

　　孙立平教授曾说过，眼下中国社会现实、迫切需要改革来解决问题有三个：国家的方向感，精英和上层的安全感，老百姓的希望感。深以为然。

[责任编辑：徐彩月 PF101]

　　0546房产网(东营房产网)：从一次次的货币政策调整来看，宽松的货币政策（放水）使房价一再上涨，货币政策解决不了房价上涨的问题，到底该怎样解决呢?