管理层为2012年定下了 “预调微调”的方向，意味着政策或不会大幅度放松，但多数分析人士认为，积极的财政政策将加速向保增长倾斜。

　　伫立2011年年末，鸡蛋与猪肉价格跌落的声音清脆响亮。更能说明问题的是，11月CPI数据急速下滑至4.2%，成为今年内的低。

　　在这一接近年关的重要时点，当民众对通胀水平持续回落已没有任何疑问的时候，各界对即将出台的中央经济工作会议公报的关注更趋白热化。而作为一场定调会，中央政治局会议已在上周落下帷幕。这两场高级别的会议，将直面中国经济诸多难题，如保增长、控通胀及调结构等。

　　中央政治局会议指出，2012年将实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持宏观经济政策连续性和稳定性，继续处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者之间的关系。

　　在“十二五”即将步入第二年的背景下，上述政策定调被认为意义深远。12月11日，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松在一券商策略会上表示，中国已定调明年继续实施积极财政政策和稳健货币政策。他认为，明年中国经济将回归常态化的 “软着陆”，GDP增速或在一、二季度触底，三、四季度将温和回升，明年中国积极财政政策或成亮点。

　　分析人士对《每日经济新闻》记者表示，2012年政策微调将再次提速，以确保在调结构中实现经济平稳较快增长。其中，积极的财政政策将加速向保增长开闸。

　　政策微调着重于保增长

　　根据中央政治局会议传出的信息，在积极财政政策和稳健货币政策搭配下，明年宏观调控将逐渐侧重于“保增长”。

　　“以目前财政收入同比近30%的增速，加之财政存款余额达到GDP9%，说明中国完全有实力在保增长上做得更多。”汇丰银行中国席经济学家屈宏斌表示。

　　“保增长将成为要任务，虽然政策基调不变，但政策执行的重心和力度肯定会发生调整。”中国国际经济交流中心咨询研究部副部长军说。

　　多数经济学家都持同一种观点，即稳健的货币政策具备相当的灵活性。2011年为了控物价，央行频繁上调存准率和利率；而明年在内外需同时陷入困境之时，货币政策将在稳健区间内逐步宽松。
澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚认为，11月30日，央行近3年来下调存款准备金率。中国经过这个微调拐点，下一步可能出现继续放松的趋势。业界预期，今年12月还有一次存准率的下调，幅度为50个基点。

　　此外，更有投行报告预测，在明年上半年存准率还会下调两到三次。但是，对于管理层提出的“预调微调”究竟该如何解读呢？

　　业界人士认为，既然管理层为2012年定下了“预调微调”的方向，也就意味着政策大幅度放松的可能性很低。国泰君安（香港）的研究报告就把上月末的存准率下调，视为“总体货币政策的有限的正面惊喜”。该报告认为，中国通胀水平出现好于预期的下降，11月CPI同比上涨4.2%，为2010年9月以来的低；PPI同比上涨2.7%，为2009年12月以来的低。但由于主要发达国家货币放松给全球带来充裕流动性，以及中国可能推行的能源价格改革，因此稳健货币政策或仍有必要。

　　国家统计局中国经济景气监测中心副主任潘建成指出，调控政策更关注经济结构的不合理现象，而不仅是短期问题。基于此，市场不应再抱有政策放松的期望。

　　据中国企业家调查系统数据结果，受访企业认为目前宏观经济偏热和过热的分别占29.9%和5.1%，认为偏冷的占23.6%；而认为正常的则触及11年来的低值，仅占28.1%。

　　上述调查显示，认为宏观经济“正常”的投票率偏低，这一现象正符合中央要继续深入推进经济结构调整的预期。

　　2012年或迎来“财政年”

　　财政部9日公布的数据显示，前11月全国财政收入97309亿元，中国今年财政收入突破10万亿已经毫无悬念。《每日经济新闻》记者获悉，市场普遍预期，明年的积极财政政策将是决策层稳定经济增长重要的一枚棋子。

　　中央政治局会议强调，2012年是实施“十二五”规划承上启下的重要一年，做好明年经济工作，对巩固经济社会发展良好势头、为党的十八大召开创造良好环境具有十分重要的意义。

　　多数研究人士认为，基于明年国际上滥发货币的预期，货币政策在保增长中的作用将有所削弱，而积极的财政政策将在“保增长”中发挥主力军的作用。

　　中国人民大学经济学院副院长刘元春认为，中央财政支出应该加大出手。目前要的是稳定在建工程和在建项目。更重要的是，对民生和公共服务设施建设，需要有大幅度的资金投入。
中信证券报告解析说，这表明在党的“十八大”之前仍需要保持平稳的经济增长。2012年的政策导向不变，但操作将明显变化，可能通过调结构来促进经济增长。与此同时，积极的财政政策意味着2012年财政支出更多，结构性减税范围将推广。