3月以来，上市公司迎来年报披露密集期，据记者不完全统计，目前沪深两市和H股中有近百家房企发布了年报或业绩披露，虽然大多未能实现其2011年初制定的增长目标，但七成房企业绩仍实现同比增长。
以万科、中海、保利、龙湖为代表的龙头房企斩获颇丰，而据瑞银证券预计，上市房企整体2011年净利润增速将超20%。但红火的业绩之下，上市房企负债率上升、现金流下降、存货量进一步增长都显示出隐忧。
据WIND资讯的数据显示，由于销售遇阻，已发布年报的房企中有66%的企业出现存货周转率下降，存货量大幅上升，28家房企总存货量上升至3378亿元，总体上涨幅度达到55%。
记者从投行分析人士处了解到，目前保利、万科、恒 大、绿城等多数上市房企都普遍出现了可售存货增大，主要是因为去年下半年取证的项目，受楼市调控影响，销售速度比预期缓慢，预计2012年上半年市场将以销售存货为主。
由于房地产在交房后才可确认收入，大多数公司2011年报中的主要销售结算收入来自于2010年或更早期销售的锁定，以2011年的房地产销售情况而言，业内普遍预计房企2012年仍将实现正向增长。但多家房企负责人表示，如果2012年的销售情况再不改善，2013年报会非常难看。
业内人士指出，全国楼市成交小回暖如不能保持到4月、5月，上市房企为了保住2012年增长的业绩势必将进行新一轮降价。
■ 焦 点
负债率激增
虽然房企年报集体飘红，但多数开发商也出现了存货周转率下降、负债上升，资金链压力逐渐增大。
据WIND数据统计显示，截至3月21日，沪深两市共有32家房地产企业公布了2011年年报，企业负债总额为4818.4亿元，而2010年这32家房企的负债总额为3706.52亿元，总负债较去年同期增加1111.88亿元，增幅达到30%。
6家房企负债增长幅度超过40%，其中负债增幅高的是多伦股份，增长率达到86.7%;12家资产负债率超过或接近70%，其中资产负债率高的是高新发展，达到96%。
在品牌房企方面，记者从中国房地产研究会、中国房地产业协会等研究机构获悉，其测评的中国房企500强2011年资产负债率均值为68.18%，较2010年的66.40%上升了1.78%。同期，500强企业的净负债率由2010年50.07%上升到66.59%。
以行业龙头万科为例，其总资产负债率由2010年期末的75%上升至2011年期末的77%，净负债率则由2010年末的17.5%上升至23.8%。
招商地产净负债率为31%，中海地产净负债率为33.3%，均属于行业较好水平，而净资产负债率较高的房企有开股份、绿城等。
中小房企业绩表现差
虽然去年为“史上严厉调控年”，但从房企全年实现营业收入的情况来看，万科、招商、华侨城等大型房企发展情况良好，同比均出现上涨。万科2011年营收717.8亿元位于房企榜，同比2010年的507.1亿元大涨41.5%。招商地产去年实现营收151.1亿元，同比2010年的137.3亿元上涨了10%。而已公布业绩的名企如华侨城、华远、万通也在营收上同比实现不同程度的增长。不过，调控年有人欢喜有人忧，房企业绩也开始出现分化。
据WIND资讯统计，截至3月22日，A股共有37家涉房企业公布年报，其中25家房企营收业绩出现增长，有12家业绩则负增长，其中不乏亿城股份、中航地产、中弘股份这样的名企，成为去年表现较差的房企。
据年报统计，亿城股份去年实现营收21.6亿元，同比2010年的30.7亿元下滑了近三成。中航地产去年实现营收37.1亿元，同比2010年的39.2亿元下滑了5%。中弘股份去年实现营收18.5亿元，同比2010年的36.6亿元下滑了49.5%。
此外，业绩下滑的企业还包括绵世股份、广宇发展、上海金陵、迪马股份等。从以上数据可以看出，营收上百亿的大房企去年业绩依然稳健增长，而中小房企则抗风险能力较差，在调控年受到的影响更大。
■ 房企
房企年报之
恒大是大地主
从目前已披露的房企年报和业绩简报看，恒 大地产以1.37亿平米的土地储备成为2011年中国房企中的“大地主”，远超万科、保利、中海等行业龙头3000-4000万平米的土储规模。
数据显示，截至2011年底，万科旗下的土地储备(权益计算的建筑面积，下同)合计达3547万平米;中海为3445万平米;而保利、绿城的土地储备总量在4000万平米左右，富力为2802万平米。
紧随恒 大之后的是碧桂园和绿地。年报显示，截至2011年底，碧桂园拥有的已取得国土证的建筑面积约为5485万平米;记者从中国房产信息集团研究中心了解到，未上市的上海 大国企绿地集团2011年土地储备也在5000万平米以上。
2011年的“限购”、“限贷”等严厉的楼市调控使不少开发中高端产品的房企，从2011年下半年开始减缓拿地步伐，如去年金地仅拿下6宗土地，总拿地金额仅为42.36亿元，目前金地权益土地储备约1398万平米。
据中国房产信息集团研究中心透露，2012年，土地储备的消化周期已经达到近几年高位。至2012年2月底，56%的典型房企土地储备的消化周期都在10年以上，尤以绿城、世茂、招商、恒 大等为明显。
