【投资策略】
投资优先考虑黄金
在货币政策收紧的背景下，方正证券席经济学家任泽平认为，加息周期推荐黄金和股市结构性机会，利空房地产、部分商品和债券。
任泽平团队认为，展望2017年，预计年中经济将在需求侧二次探底，但供给出清，呈“新5%比旧8%好”现象。政策从稳增长转向防风险和促改革。股市从水牛转向业绩牛，没有指数级机会，但结构性机会比较多，围绕业绩和改革两大主线展开。债市去杠杆，2季度前后可能有交易性机会。房价将调整到2017年底-2018年。人民币短期企稳但仍然高估。美元回调利好黄金。
“而在加息周期下，我们对大类资产的推荐顺序是：黄金>股市中的业绩和改革受益板块>供给出清的商品>现金>债券>房地产链上的周期品>房地产。”
【评论】
提利率助稳汇“大利好”
春节后个工作日，央行就“撸起袖子加油干”，一口气提升了逆回购和SLF(常备借贷便利)利率。尤其是SLF隔夜利率，一次上调35个基点，让各界颇感意外。
央行“变相加息”当然有诸多复杂考量因素，例如中国经济呈现缓中趋稳、稳中向好的态势，市场对经济探底的担忧逐渐缓解;抑制资产泡沫;推动金融去杠杆;防止可能出现通货膨胀等等。
但笔者认为，央行“加息”主要意图还是在稳定人民币汇率，2017年中国经济大风险来源于外部，即美联储加息所导致包括我国在内的新兴经济国家的资本大量外流，只要把牢人民币汇率这一2017年中国经济“定盘星”，从短期看，对房市、股市、债市、大宗商品价格等存在一定的“利空”，但长期来看却是“稳中求进”的“利好”。
从去年以来，美国非农就业等数据使得美联储加息预期一再升温，旧金山联储主席Williams在上周五称，今年加息三次是“合理的猜测”，称有部分依据支持今年3月加息，所有FOMC会议都有可能采取行动。美联储铁杆鸽派高官CharlesEvans也称，不排除今年三次加息的可能，并且预计美国会加快经济增长。
美元加息可能会引发国际本向美国流动，导致资本流出国的货币金融混乱，如出现被动加息、货币紧缩等，干扰其正常经济运行及经济增长，一些外汇储备不足的国家可能发生债务危机。因而，美联储日益高涨的加息预期对中国外汇政策、货币政策构成不小的挑战。
实际上，对于资本外流导致外汇储备下降，央行早就未雨绸缪。央行采取了一系列“宽进严出”的政策。
近一段时间，为了保持适度的流动性，央行投放的流动性规模很大(即“放水”)，有可能对人民币汇率产生一定的压力，央行给市场利率适度“加息”，相当于提升了人民币的内在价值，有助于稳定内外利差，减缓资本外流，从而实现人民币汇率的短期稳定。
央行“加息式放水”后，舆论普遍对房市、股市、债市等持“悲观”态度，甚至做出了“地产凛冬将至”“商品高处不胜寒”等预测。但我们看待问题的眼光应放更长远一些、放更宽广些，美联储加息带来的金融风险和经济风险，才是2017年需要防范的、也是为重要的风险。“倾巢之下，岂有完卵”?在这个意义上，股市、房市、债市眼前的“小利空”要比以后的大波动好得多。两害相权取其轻，只要外汇储备保住了，人民币汇率这个2017年中国经济的“定盘星”把牢了，就是大的“利好”。这也是央行未雨绸缪进行“加息式放水”的初衷。
0546房产网(东营房产网)：央行日前宣布上调公开市场逆回购以及常备借贷便利(SLF)各期限利率，市场解读为“变相加息”，分析称楼市或会受较大冲击。
