央行补充流动性工具选择或替代降准作用
每逢春节思降准。
在春节前，往往是金融机构现金投放需求的高峰时期，银行体系的流动性需求还会在接下来的时间里持续上升，也就是说还存在流动性缺口。在谈到补充流动性的时候，虽然央行工具箱里有很多工具可以使用，但商业银行青睐的还是存款准备金的下调。
近以来，近期央行通过逆回购、SLO、SLF、MLF等政策工具向市场投放大量流动性。
“央行提供6000亿元以上的中期流动性，有替代降准作用的含义。”近日，央行研究局首席经济学家马骏接受记者专访时表示。
鉴于外汇占款下降难以在短期内迅速改变，现金需求增加、税收上缴带来财政存款上升，市场流动性仍有趋紧的压力，市场人士纷纷揣测，SLF等工具真的可以替代降低准备金率吗?今年春节前央行还会降准吗?
不轻易实施降准
首先看来，央行似乎对于节前流动性缺口是认可的，所以对于稳定预期和适当流动性管理做好了准备。
“全力做好节前的流动性管理工作，货币政策司和各商业银行，都必须做出未来三个星期的流动性管理规划，人民银行要向社会公告，让社会有稳定透明的预期，做好公开市场操作。"1月19日，央行召开商业银行座谈会，部署春节前后银行体系流动性管理工作，央行副行长易纲表示：“流动性怎么才能合适?肯定是利率要大体上平稳。2015年利率是下行的，隔夜和7天回购利率分别比14年下降163个BP和264个BP，下降幅度很大。我认为较高的利润水平是合适的。”
但对于流动性的释放，央行是否还会选择降准似乎很难说。央行行长助理张晓慧就表态，其他工具也可以补充流动性。
“降准的政策信号过于强，我们可以用其他工具来替代，补充流动性。”央行行长助理张晓慧表示，根据春节前流动性缺口的构成和特点，即使不用降准，央行也有信心、有能力、有办法、有渠道运用各种货币政策工具，银行系统流动性的合理充裕，金融机构对流动性的需求。
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