连平认为,从短期解决流动性问题来说,目前投放的6000亿能够达到一个不错的效果。但这仅仅只是短期调整的手段。主要原因是因为每年年初、春节前后市场资金波动较大。同时是基于未来经济运行状况不是非常清晰的情况下做出的政策选择。从长期来看,降低准备金的政策工具仍将继续使用。
连平认为,尽管近期央行通过逆回购、SLO、SLF、MLF等政策工具向市场投放大量流动性,避免了市场利率大幅上涨,但外汇占款持续大幅减少加上春节临近,现金需求增加、税收上缴带来财政存款上升以及1月信贷投放较多等因素共同影响,市场流动性仍有趋紧的压力。鉴于外汇占款下降难以在短期内迅速改变,鉴于外汇占款下降难以在短期内迅速改变,且SLF等工具对准备金率并不是完全替代的,未来准备金率仍有适度下调的需要。
“进行短期流动性补充,不是为了谋求增加更多的流动性,而是在我国目前资本流出的市场环境下根据需要对其进行的对冲。后,由于短期内已经对流动性进行了补充,那么短期内再进行降准的可能性就不是很大了。但这并不是说未来一直运用这个工具,不再去用降准,因为这两种是不同类型的工具,他们产生的功效是不一样的,所以未来还是会运用准备金调整这个工具。”连平说。
央行研究局首席经济学家马骏向记者》解读了央行补充流动性的工具选择的意图。
“这次央行提供6000亿元以上的中期流动性,有替代降准作用的含义。目前之所以倾向于采用上述短中期流动性管理工具,是因为春节期间对流动性的需求具有明显的季节性,春节之后不少资金就会回笼。如果过度采用降准的措施,可能导致对短期利率过大的下行压力,不利于稳定资本流动和汇率。”马骏说,“市场不必要过多的解读央行用了哪些工具组合,而是更应该看短期利率的走势,尤其是7天回购利率的走势。还有一点值得注意的是,这次降低了中期借贷便利(MFL)的利率,这也体现了央行进一步引导融资成本下行的努力。”
人民银行在座谈会上明确了满足短中期流动性需求的几个具体安排。比如说,对于短期现金投放需求,主要通过公开市场逆回购操作来满足。对于中期流动性需求,人民银行将分别通过开展中期借贷便利(MLF)、常备借贷便利(SLF)、抵押补充贷款(PSL)等操作,安排6000亿元以上资金予以支持。
值得注意的是,在这次座谈会上,央行明确了所提供的中期流动性的规模,这对稳定市场预期和利率会有积极的作用。
0546房产网(东营房产网):央行补充流动性的工具选择,有替代降准作用的含义,短期内是否再降准让人期待。