花旗的回答是:尽管美国国债收益率可能面临上升压力,但它可能也是暂时的,尤其是当市场对风险资产做出更强的风险厌恶反应时。新兴市场抛售美国国债的结果将是,导致股市被抛售,而这反过来会刺激资金涌入“安全的”债券,从而抵销中国抛售的影响。
尽管外储(钱)被摧毁对于股市和债市的影响是有待商榷的,但其对实体经济的影响是显而易见的。正如King所说,由于能源行业资本开支的缺乏,以及发达国家投资继续下降,库存的积累,而一旦无可避免地开始库存清理,它们会对产能利用率、就业以及GDP都会产生压力。
King指出,基本面显示经济面临压倒性的下行压力:能源行业资本支出大降、发达国家投资长期性下降。
那各国央行就不会继续采取行动以刺激经济吗?
自2009年以来,各个央行就开始发现自己已经不能掌控局面了,因为它们注入的资金无法抵消新兴市场流出的资金。结果是,我们进入到了新常态,“央行效应”正在失控。
下图便暗示央行效应的减退,如新兴市场在内,央行流动性一直在下降。
难道我们就不能在一个缓慢的信贷增长环境下生活吗?
花旗写道:即使信贷增速放缓,也会对GDP增长带来负面影响。(如下图:信贷增速变化与GDP增速变化)
为什么信贷创造并没有刺激经济增长?
有分析师给出如下解释:
后金融危机时代发达国家的信用创造显示出了一些问题,因为信用创造大部分发生在金融市场里,被锁定在央行的身边,并未进入更广泛的货币系统,这与传统上银行发放贷款同时新增一笔贷款和存款的信用创造是不同的,例如现在发达国家央行释放流动性的直接影响是导致资产价格通胀。但是,这样的抵消作用远不如广泛的货币创造——首先是因为信贷需求大幅下降——未能促进投资增长,对经济的乘数效应也更低。
King后说道:“信贷的增长既需要借款人,也需要贷款人,我们可能同时在接近这两者的极限。”
信用不会减少,只会以倍数增加。
0546房产网(东营房产网):报告指出,不少城市的住房已经严重过剩,即使一线城市房价仍在小幅上涨,未来房地产一定会回归平常,由此可见,楼市未来不容乐观。